Dells succes door Intel gesubsidieerd
Algemeen zag men Dells omzet- en winststijging als bewijs van de efficiëntie waarmee het zijn leveringsketen had georganiseerd en van de voordelen van het model van directe levering, waarbij niet geïnvesteerd hoefde te worden in een distributiekanaal. De koers van de aandelen van Dell verdubbelde in die periode bijna.
Volgens de SEC waren de bijdragen van Intel echter veel belangrijker dan de kwaliteit van Dells management of de inventiviteit van zijn bedrijfsprocessen. Zonder de bijdragen van Intel zou Dell de verwachte winst per aandeel – waar beleggers hun beleid mede op baseren - nooit hebben gerealiseerd, stelt de SEC. En volgens de toezichthouder wist de directie dat ook heel goed. Uit interne mailwisselingen bleek bijvoorbeeld dat directeur Kevin Rollins in 2004 bij oprichter Michael Dell klaagde, dat het geld van Intel nu voor de derde keer op rij het kwartaal gered had. “Een slechte manier om een spoorwegmaatschappij te runnen”, schreef hij letterlijk.
Intels bijdrage steeg van 10 procent van Dells bedrijfsresultaat in boekjaar 2003 tot 38 procent in boekjaar 2006. In het eerste kwartaal van boekjaar 2007 ontving Dell 720 miljoen dollar van Intel. Dat kwam overeen met driekwart van Dells bedrijfsresultaat in dat kwartaal. Toen Intel zijn bijdrage het volgende kwartaal verlaagde, daalde Dells bedrijfsresultaat met zo’n 75 procent.
Dell en de in de procedure betrokken directeuren hebben een procedure door de SEC nu wel afgekocht met een boete. Dell betaalt 100 miljoen dollar boete, een aantal directeuren 3 tot 4 miljoen. Michael Dell zelf betaalt 4 miljoen dollar boete. Overigens is expliciet onderdeel van de schikking, dat er geen uitspraak is gedaan over de schuldvraag. Het is dus niet uitgesloten dat het SEC-onderzoek nog een staartje krijgt, als ontevreden beleggers compensatie eisen.
Intels compensatiebeleid was overigens zeer omstreden, en bracht het bedrijf ook in conflict met de markttoezichthouders in de Verenigde Staten en Europa. Volgens concurrenten, met name AMD, waren die bijdragen vooral bedoeld om te voorkomen dat pc-makers andere processors zouden gebruiken dan die van Intel. De daling van Dells bedrijfsresultaat in het tweede kwartaal van boekjaar 2007 viel overigens ook samen met de introductie van Dell-pc’s met AMD-processor. De SEC neemt het de directie van Dell overigens ook kwalijk dat het de beleggers daarvoor niet waarschuwde. De directie wist immers dondersgoed dat Intel zijn betalingen zou terugschroeven, als Dell processors van concurrenten ging gebruiken.
Intel heeft een procedure met concurrent AMD inmiddels geschikt voor 1,25 miljard dollar. In Europa kreeg het wegens het subsidiebeleid een boete van 1,06 miljard euro. In de Verenigde Staten is een schikking bereikt met de Federal Trade Commission, waarbij Intel toezegt zijn gedrag aan te passen; van een boete is geen sprake.
De bevindingen van de SEC zijn online gepubliceerd.
Reacties
Om een reactie achter te laten is een account vereist.
Inloggen Word abonnee